民生證券2011年中期投資策略報(bào)告會(huì)7月16日在北京國際會(huì)議中心召開，本屆報(bào)告會(huì)聚焦于2011年我國經(jīng)濟(jì)與證券市場，將就下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)投資策略與資產(chǎn)配置等議題進(jìn)行研討與交流。會(huì)議特邀搜狐網(wǎng)作為戰(zhàn)略合作伙伴全程直播。

以下為民生證券陳龍的發(fā)言：

　　大家好，這里我跟大家交流一下電器設(shè)備與新能源行業(yè)下半年的投資策略，下半年機(jī)會(huì)應(yīng)該是大于風(fēng)險(xiǎn)，主要基于當(dāng)前我們國家的情況，我們下半年電器設(shè)備與新能源的風(fēng)險(xiǎn)的。我們主要是從五部分來講述電氣設(shè)備的投資機(jī)會(huì)，首先從電慌這個(gè)角度看，當(dāng)前我們國家從4月份以來我們就出現(xiàn)了一個(gè)叫比較強(qiáng)烈的電荒我們分析了一下具體的原因是市場跟計(jì)劃站的矛盾，另外是一個(gè)火電的過多應(yīng)用與新能源的矛盾。我們看各個(gè)地方我們用電的一個(gè)情況，我們今年的話從一季度我們用電符合就是高達(dá)89％，而電力是非常緊缺的。在南方電網(wǎng)的話相對(duì)會(huì)好一點(diǎn)，另外的話在華北地區(qū)它總體的話可能就是比較平衡的，但是在局部是偏緊的，在西北、東北這兩個(gè)電網(wǎng)的話，總體的話比較平衡而且有一部分富余，我們可以看到局部缺電的矛盾，這個(gè)是比較突出的。另外就是部分的火電企業(yè)他們沒有動(dòng)力來發(fā)電，因?yàn)楝F(xiàn)在的煤價(jià)是由市場來決定的，電價(jià)是由計(jì)劃來決定的，所以五大電力集團(tuán)虧損是非常嚴(yán)重的，而且呈現(xiàn)逐步惡化的情形，這個(gè)矛盾也是急需能夠解決的。

　　另外我們看一了一下我們國家在中電聯(lián)供應(yīng)缺口約3000萬千瓦。而在三華地區(qū)，2011年迎峰度電缺口4000萬千瓦，迎峰東，電力缺口2800萬千瓦。

　　我們認(rèn)為最好的方法就是進(jìn)行電力市場化的改革，還是簡單地把電價(jià)上調(diào)，我們認(rèn)為最終會(huì)導(dǎo)致我們對(duì)電力需求逐步調(diào)整，可能就是調(diào)整一個(gè)電力供需平衡，我們認(rèn)為最簡單的方法就是建立高壓，另外就是改造城鎮(zhèn)網(wǎng)。第三就是火電快速應(yīng)用和解決新能源不足的問題，最關(guān)鍵的就是提升電力有效供應(yīng)，因?yàn)楝F(xiàn)在到目前，火電可能是長期被制約的對(duì)象，但是新能源是我們國家長期支持的對(duì)象。我們覺得未來還是要發(fā)展清潔能源，風(fēng)電以及太平洋，以及其他的項(xiàng)目，像天然氣發(fā)電這些具備節(jié)能環(huán)保的這種，而且同時(shí)也是一個(gè)清潔發(fā)電的發(fā)電方式，這是我們都鼓勵(lì)這些發(fā)電方式，增加一些投資，這些都會(huì)相應(yīng)地增加一些設(shè)備和需求，綜合這個(gè)來判斷我們認(rèn)為當(dāng)前的電荒會(huì)催生我們國家的對(duì)于電氣設(shè)備這一塊的投資機(jī)會(huì)。

　　下面我們具體看一下從一個(gè)一個(gè)的矛盾來解決的一個(gè)途徑，首先要提高一個(gè)電力條件能力，首先我們認(rèn)為首選就是建設(shè)特高壓，這個(gè)由我們國家的資源負(fù)荷分布的，我們國家的水能資源主要是70％的話集中在西部地區(qū)，另外在西北、華北地區(qū)。煤炭還是集中在西北這些地區(qū)，而像我們國家的負(fù)荷的話，負(fù)荷中心主要集中在中部以及東部沿海地區(qū)。如何把這些資源傳輸?shù)截?fù)荷中心去，我們認(rèn)為最好的方法就是建設(shè)特高壓，把太陽能、風(fēng)能、水能建設(shè)起來。當(dāng)前很多對(duì)特高壓有爭議，建特高壓就是直接輸煤，我們也做了一個(gè)測算，建設(shè)運(yùn)輸大概兩億噸的煤的話，它傳輸電能的容量跟18回的特高壓容量是相同的，但是建筑兩億噸的煤的話，它需要費(fèi)的成本的話，是295億。而建設(shè)這18回特高壓的成本只有265億，這兩者之間相差30億。

　　另外就是特高壓具備有效提高電力的能力，到目前我們國家主要是超高壓的電網(wǎng)，我們國家一個(gè)負(fù)荷中心就是能源基地與負(fù)荷中心的距離就是超過800公里，一般800到3000公里之內(nèi)，特高壓能解決傳輸距離的問題。另外我們從特高壓和超高壓的成本比較，我們看的出來，建設(shè)特高壓的話，很明顯具備這樣一個(gè)強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，它單位容量的成本特高壓的話，特高壓成本僅僅只有超高壓的0.5到0.7，另外比較特高壓和超高壓的技術(shù)比較。

　　另外比較一下就是它的特高壓跟超高壓的技術(shù)比較，現(xiàn)在我們國家特高壓這塊技術(shù)難度基本上沒有太大的難度，現(xiàn)在主要圍繞直流跟交流的爭論，交流技術(shù)可能不成熟，但是直流已經(jīng)相當(dāng)成熟了。從上半年交流特高壓跟直流特高壓判斷，我們國家目前西蒙跟南京交流已經(jīng)達(dá)到了，這個(gè)已經(jīng)是低于預(yù)期。根據(jù)國家電網(wǎng)的規(guī)劃的話，上半年的時(shí)候是有三角的交流，特高壓需要拿到布條，但是實(shí)際上我們只有西蒙更南京拿到布條，國家電網(wǎng)規(guī)劃在下半年能夠拿到布條，但是現(xiàn)在已經(jīng)到上半年了。我們從這里能看出來，也是破了電荒的壓力。國家保險(xiǎn)期間還是首先上直流，也可以解除大家的疑慮，也可以解決當(dāng)前輸電的問題。所以我們認(rèn)為下下半年直流有一個(gè)超預(yù)期的可能。

　　另外是一個(gè)特高壓的有效的延伸，當(dāng)前我們國家的配網(wǎng)這一塊以及運(yùn)行了超過10年，現(xiàn)在很多地方都會(huì)出現(xiàn)卡的現(xiàn)象，現(xiàn)在設(shè)備已經(jīng)完全跟不上，設(shè)備已經(jīng)老化了，尤其在當(dāng)前我們國家要建設(shè)智能電網(wǎng)這一塊，現(xiàn)在這些設(shè)備明顯跟不上，達(dá)不到智能電網(wǎng)的要求，我們從這張圖可以看出來。根據(jù)我們國家智能電網(wǎng)建設(shè)的規(guī)劃，我們未來幾年，投資重點(diǎn)的話會(huì)像配電這一塊來傾斜，2009年到10年我們建設(shè)的投資比例是配的話只占到16％，在“十二五”期間配電投資的話會(huì)達(dá)到22％，甚至2016年到“十三五”期間話，這個(gè)配置投資又在提升了，達(dá)到26％。另外根據(jù)聯(lián)網(wǎng)公司規(guī)劃，預(yù)計(jì)在09年到2020年之間，聯(lián)網(wǎng)在配電環(huán)節(jié)投資的額度上將會(huì)達(dá)到1.6萬億，年均投資會(huì)達(dá)到1500億，根據(jù)我們判斷的話，根據(jù)我們一個(gè)調(diào)研情況，我們認(rèn)為“十二五”期間超過一萬億是大概的概念，我們從年初到現(xiàn)在我們一直看好配網(wǎng)這一塊，我們也一直在推配網(wǎng)這一塊的公司。

　　另外的話我們認(rèn)為農(nóng)網(wǎng)，農(nóng)網(wǎng)改造是配網(wǎng)這一塊投資計(jì)劃的催化劑，從這張表可以看出來，我們國家對(duì)農(nóng)網(wǎng)這一塊一直是非常重視，尤其像從2010年中央一號(hào)性文件，到2011年5月份，國家發(fā)改委實(shí)施新的農(nóng)村教材升級(jí)工程的意見，然后到最近的話，國家電網(wǎng)發(fā)布了一條文件，具體要落實(shí)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)，要加速這個(gè)過程，如果農(nóng)網(wǎng)改造這塊的投資能夠真正上來的話，對(duì)象關(guān)的配網(wǎng)公司會(huì)有機(jī)會(huì)，這是一個(gè)催化劑。配網(wǎng)我們主要推薦新能公司和配網(wǎng)公司，這兩家公司是我們重點(diǎn)推薦的公司。

　　這個(gè)矛盾就是要加強(qiáng)電力需求的管理，我們認(rèn)為加強(qiáng)電力需求的管理對(duì)節(jié)能設(shè)備會(huì)帶來投資性的機(jī)會(huì)。我們通過電氣設(shè)備自身來提高，我們主要